镍价暴涨36%后，2023年或将迎来意想不到的转折
期货日报12月23日报道：2022 年全球原生镍供应增量明显，出现镍铁等结构性过剩局面，而电解镍库存偏低，在镍铁、中间品对其替代作用下，叠加隐性库存存在，其供应亦逐渐转为过剩。2023 年随着印尼镍铁及中间品持续放量，全球原生镍供应将继续增加，而消费端新能源汽车亦将继续发力，不锈钢板块亦存在修复预期，整体来看供需端均将持续改善，而原生镍总体表现为过剩。预计2023年镍价难以久居高位，整体呈高位盘整后振荡下行趋势，伦镍运行区间19000—34000美元/吨，沪镍运行区间150000—240000元/吨。
A:2022年镍市场回顾
2022 年的镍价走势可谓一波三折。1—3 月，
随着LME镍库存持续下降以及新能源汽车需求预期助推，镍价逐步走高，叠加俄乌冲突爆发，市场对俄镍供应忧虑燃起，镍价进一步上行，引发伦镍事件。在交易所多种措施下，4 月镍价逐渐企稳，振幅缩窄。5 月至 7 月上旬，新能源汽车镍需求受挫，加上海外欧美央行加息、美元走高，镍价大幅下行，回吐此前全部涨幅。7 月下半月至 11 月底，在印尼政府镍产品出口征税消息、俄镍车间火灾，以及不锈钢行情带动下，镍价开启反弹行情，重回高位。截至 12 月 13 日，伦镍报 28200 美元/吨，年内 涨 幅 36.20% ，最 高 至 55000 美 元/吨 ，最 低 至18230 美元/吨；沪镍主力合约报 224180 元/吨，年内 涨 幅 47.41% ，最 高 至 281250 元/吨 ，最 低 至142500元。
B:镍供应分析
我国镍矿对外依存度高达90%以上，主要来自
菲律宾。2022年12月初，印尼媒体称，印尼考虑恢复镍矿出口并征税。若印尼放开出口，利于降低我国镍矿进口的集中度。2022年1—10月，我国累计进口镍矿砂及精矿 3317.27 万吨，累计同比减少11.82%，其中自菲律宾进口2774.99万吨，同比下降18.83%。2022年我国镍矿进口量下降，除因菲律宾天气干扰影响出口外，亦和我国镍铁厂减产，对镍矿需求减少有关。随着印尼镍铁持续回流挤占国内市场份额，预计我国镍矿进口量将继续缩量。
港口库存方面，截至12月9日我国镍矿港口库
存为781.91万吨，和2020年、2021年水平接近，低于前几年水平，不过供应并不紧张。
C:镍铁供应内降外增
2022 年，全球镍铁供应增量主要来自印尼，
2022年1—10月，印尼镍铁产量累计为94.31万金属吨，同比增加 28.42%，而我国镍铁产量累计为 33.9万金属吨，同比下降7.75%。
印尼低成本镍铁持续挤占国内镍铁市场，2022
年1—10月，我国镍铁进口量累计为470.19万吨，累计同比增加52.81%，其中自印尼进口量为431.53万吨，同比增加66.4%。预计2023年我国镍铁产量将继续缩减，而2023年印尼仍有55万金属吨新增镍铁产能待投产。
电解镍供应稳定
全球精炼镍总产能在 100 万—120 万吨/年，近几年来总产量维持在80万—85万吨附近，变动幅度较小。2022 年 1—11 月，我国电解镍产量累计为15.75万吨，累计同比增加4.66%。
进口方面，2022 年 1—10 月我国精炼镍进口量累计为 13.08 万吨，累计同比减少 37.46%。因伦镍逼仓事件，电解镍进口亏损严重，随后盈利窗口虽再度打开，但基于高冰镍和中间品对镍豆的替代，国内电解镍进口并未明显回升。
中间品、硫酸镍供应增量明显
硫酸镍原料现阶段主要分为纯镍、镍冶炼中间品（MHP、高冰镍等）和废镍。2022年随着印尼湿法中间品 MHP 和高冰镍产能释放，国内硫酸镍原料逐渐转向镍冶炼中间品，对纯镍需求减少。
2022 年 1—10 月，我国进口镍湿法冶炼中间品累计为71.4万吨，同比增加118.86%；进口高冰镍累计为 12.28 万吨，累计同比增加 685.02%，主要来自印尼。
目前全球新增镍湿法冶炼中间品和高冰镍产能主要集中在印尼。2023 年印尼仍有大量中间品项目投产，新增产能预计在54万镍吨附近。
2022 年 1—10 月，我国硫酸镍产量累计为 29.7万金属吨，累计同比增加28.72%。得益于镍冶炼中间品供应增加以及新能源板块对镍需求的增量，预计2023年我国硫酸镍产量将保持高增速。
D:2023年镍市展望
2022年全球原生镍供应增量明显，出现镍铁等
结构性过剩局面，而电解镍库存偏低，在镍铁、中间品对其替代下，叠加隐性库存存在，其供应亦逐渐转为过剩。2023 年随着印尼镍铁及中间品持续放量，全球原生镍供应将继续增加，而消费端新能源汽车亦将继续发力，不锈钢板块亦存在修复预期，整体来看供需端均将持续改善，而原生镍总体表现为过剩。
预计2023年镍价难以持续处于高位，整体呈高
位盘整后振荡下行趋势，伦镍运行区间 19000—34000 美 元/吨 ，沪 镍 运 行 区 间 150000—240000元/吨。
免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！
A:2022年镍市场回顾
2022 年的镍价走势可谓一波三折。1—3 月，
随着LME镍库存持续下降以及新能源汽车需求预期助推，镍价逐步走高，叠加俄乌冲突爆发，市场对俄镍供应忧虑燃起，镍价进一步上行，引发伦镍事件。在交易所多种措施下，4 月镍价逐渐企稳，振幅缩窄。5 月至 7 月上旬，新能源汽车镍需求受挫，加上海外欧美央行加息、美元走高，镍价大幅下行，回吐此前全部涨幅。7 月下半月至 11 月底，在印尼政府镍产品出口征税消息、俄镍车间火灾，以及不锈钢行情带动下，镍价开启反弹行情，重回高位。截至 12 月 13 日，伦镍报 28200 美元/吨，年内 涨 幅 36.20% ，最 高 至 55000 美 元/吨 ，最 低 至18230 美元/吨；沪镍主力合约报 224180 元/吨，年内 涨 幅 47.41% ，最 高 至 281250 元/吨 ，最 低 至142500元。
B:镍供应分析
我国镍矿对外依存度高达90%以上，主要来自
菲律宾。2022年12月初，印尼媒体称，印尼考虑恢复镍矿出口并征税。若印尼放开出口，利于降低我国镍矿进口的集中度。2022年1—10月，我国累计进口镍矿砂及精矿 3317.27 万吨，累计同比减少11.82%，其中自菲律宾进口2774.99万吨，同比下降18.83%。2022年我国镍矿进口量下降，除因菲律宾天气干扰影响出口外，亦和我国镍铁厂减产，对镍矿需求减少有关。随着印尼镍铁持续回流挤占国内市场份额，预计我国镍矿进口量将继续缩量。
港口库存方面，截至12月9日我国镍矿港口库
存为781.91万吨，和2020年、2021年水平接近，低于前几年水平，不过供应并不紧张。
C:镍铁供应内降外增
2022 年，全球镍铁供应增量主要来自印尼，
2022年1—10月，印尼镍铁产量累计为94.31万金属吨，同比增加 28.42%，而我国镍铁产量累计为 33.9万金属吨，同比下降7.75%。
印尼低成本镍铁持续挤占国内镍铁市场，2022
年1—10月，我国镍铁进口量累计为470.19万吨，累计同比增加52.81%，其中自印尼进口量为431.53万吨，同比增加66.4%。预计2023年我国镍铁产量将继续缩减，而2023年印尼仍有55万金属吨新增镍铁产能待投产。
电解镍供应稳定
全球精炼镍总产能在 100 万—120 万吨/年，近几年来总产量维持在80万—85万吨附近，变动幅度较小。2022 年 1—11 月，我国电解镍产量累计为15.75万吨，累计同比增加4.66%。
进口方面，2022 年 1—10 月我国精炼镍进口量累计为 13.08 万吨，累计同比减少 37.46%。因伦镍逼仓事件，电解镍进口亏损严重，随后盈利窗口虽再度打开，但基于高冰镍和中间品对镍豆的替代，国内电解镍进口并未明显回升。
中间品、硫酸镍供应增量明显
硫酸镍原料现阶段主要分为纯镍、镍冶炼中间品（MHP、高冰镍等）和废镍。2022年随着印尼湿法中间品 MHP 和高冰镍产能释放，国内硫酸镍原料逐渐转向镍冶炼中间品，对纯镍需求减少。
2022 年 1—10 月，我国进口镍湿法冶炼中间品累计为71.4万吨，同比增加118.86%；进口高冰镍累计为 12.28 万吨，累计同比增加 685.02%，主要来自印尼。
目前全球新增镍湿法冶炼中间品和高冰镍产能主要集中在印尼。2023 年印尼仍有大量中间品项目投产，新增产能预计在54万镍吨附近。
2022 年 1—10 月，我国硫酸镍产量累计为 29.7万金属吨，累计同比增加28.72%。得益于镍冶炼中间品供应增加以及新能源板块对镍需求的增量，预计2023年我国硫酸镍产量将保持高增速。
D:2023年镍市展望
2022年全球原生镍供应增量明显，出现镍铁等
结构性过剩局面，而电解镍库存偏低，在镍铁、中间品对其替代下，叠加隐性库存存在，其供应亦逐渐转为过剩。2023 年随着印尼镍铁及中间品持续放量，全球原生镍供应将继续增加，而消费端新能源汽车亦将继续发力，不锈钢板块亦存在修复预期，整体来看供需端均将持续改善，而原生镍总体表现为过剩。
预计2023年镍价难以持续处于高位，整体呈高
位盘整后振荡下行趋势，伦镍运行区间 19000—34000 美 元/吨 ，沪 镍 运 行 区 间 150000—240000元/吨。
免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！